富途证券华泰期货：秘鲁矿端担忧依旧存在，TC下滑对锌价形成有利支撑

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　　来源：华泰期货

　　作者：封帆

　　重要数据

　　现货方面：LME锌现货升水为-8.96美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化220元/吨至24340元/吨，SMM上海锌现货升贴水-5元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化230元/吨至24320元/吨，广东锌现货升贴水-25元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化220元/吨至24270元/吨，天津锌现货升贴水-75元/吨。

　　期货方面：2026-05-12沪锌主力合约开于24255元/吨，收于24380元/吨，较前一交易日255元/吨，全天交易日成交140871手，全天交易日持仓88173手，日内价格最高点达到24550元/吨，最低点达到24200元/吨。

　　库存方面：截至2026-05-12，SMM七地锌锭库存总量为25.71万吨，较上期变化0.36万吨。截止2026-05-12，LME锌库存为111425吨，较上一交易日变化1125吨。

　　策略分析

　　秘鲁锌矿产量占海外的16%左右，中国进口矿里秘鲁占比20%左右，秘鲁的法令对锌矿供应造成的担忧影响依旧存在，让当前矿供应紧张的局面可能会更加严峻，TC下滑趋势不改。国内港口进口矿库存持续下滑，国内对矿依旧存在刚性需求，TC下滑对锌价形成有利支撑。海内外冶炼端都存在环比下滑的预期，海外冶炼厂发生爆炸事故影响，国内综合冶炼利润下滑。中东危机反复不定，情绪交易上趋向战争走向缓和，而实际燃料的供应依旧紧张。消费方面，出口订单旺盛，长期对整体消费及能源价格上涨引发的成本问题依旧看好锌价。

　　风险

　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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